仓储融资内涵

仓储融资（warehouse financing），在国外也叫仓单融资（warehouse receipt financing）或存货融资（inventory financing）等， 是结构融资(structure financing)的一种。南储认为"仓储融资"更能涵盖其国内的业务实质特征，故而采用该称谓。

结构融资产生于上世纪70年代，之后获得迅速发展。被誉为20世纪以来金融市场最重要、最有生命力的金融创新之一。在美国金融市场，该业务已占据三分之一的份额。它是指企业将拥有未来现金流的特定资产剥离开来，设计合理结构，以该特定资产为标的而进行融资。也可以理解为以现金资产将企业特定资产从其资产负债表中替换，在资产负债率不变的情况下，增加高效资产。结构融资中，将未来可以产生现金流的资产进行质押，质押资产的产权结构将被重新安排（如在银行、质押管理者借款人之间），一般地，其占有权将转移给贷出方。

传统的融资主要通过两种方式实现：债权融资和股权融资。债权融资将提高融资企业的资产负债率，而过高的资产负债率将降低企业的信用级别；股权融资增加企业对股东的责任，从而增加其盈利压力。结构融资将因使融资方免受这两方面的负面影响而拥有明显的优势。对贷出方，因为有质押资产的预期现金流做保障，其信用风险大大降低，从而可以以一个相对较低的利率放出贷款。这样，将可扩展其客户基础，扩大其市场份额；对借贷方，结构融资可以提高其贷款可获得性、降低其融资成本及优化其资产结构。对信用级别比较低的一些企业，如中小企业和资产负债率比较高的企业，在传统方式下很难争取到贷款，国内的这种局面尤为严重，而结构融资则可以通过有效降低银行面临的信用风险而解决这一难题。同时，因为银行可以在结构融资中要求相对传统贷款方式较低的利率，所以借贷方进行结构融资的成本也相对降低。

结构融资的标的包括订单、存货、设备、应收帐款等供应链各环节的资产。仓储融资就是以存货为标的的结构融资。一般地，包括除生产流程中的整个供应链中的存货。把进入生产流程中的除开，因为生产过程中原材料、半成品、成品等存货变动频繁难于跟踪和盘点。当然，如果存在可靠的对数量和价值的计量方法，生产流程中的存货也可以用于仓储融资。

在仓储融资中，银行将集中于对融资结构的设计，而把对质押存货的管理外包给专业的管理公司，即质押管理者，通常是仓储公司。质押管理者提供的服务被称为质押管理。南储就是提供质押管理服务的专业仓储公司。融资结构包括四个方面：基于质押存货的产权结构、融资额度（即风险敞口、风险暴露）和偿还结构、费用结构、风险规避结构。这些结构的制定是在银行、借贷者和质押管理共同参与下完成的，体现为三者之间的和约。

（一）、基于存货的产权结构：产权结构的设计原则是保障银行的基于存货的预期现金流的不中断及足值和借债者交易（包括生产）的顺利进行。当前我们的一般结构模式是借贷方将存货占有权让渡给银行，同时又保留一定范围程度的使用权；银行拥有占有权，在出现预示预期现金流中断或不足值的迹象时，银行有权冻结该资产。但在正常情况下，不得对其拥有所有权的存货采取防碍借贷者正常交易和生产的行动。银行拥有为保证基于存货现金流的而针对存货进行管理的权力，又委托质押管理者来执行这种权力，同时拥有在质押管理者失职造成损失时要求其赔偿的权力。质押管理者接受银行委托而拥有针对存货进行管理的权力，即质押管理。

（二）、融资额度和偿还结构：根据质押存货市场价值的最低预期（即未来基于质押资产现金流的最低预期）以及企业的信用级别，银行按一定利率水平提供相应的融资额度，同时，确定借贷者的偿还方式。在一些结构融资中，通常是用质押存货的未来现金流直接偿付。

（三）、费用结构：费用结构规定仓储融资中的各类费用的责任承担，包括法律费用、保险费用、质押管理费用等。

（四）、风险规避结构：确定融资结构中的风险规避方式，包括购买保险，使用衍生工具，以及提供相关担保等。针对不同的货物类别和同类存货所处的供应链的不同环节，将有不同的仓储融资结构设计，这些不同结构类别也就构成了不同的仓储融资产品。南储正积极探索开发新产品，以满足拥有不同类别和状态存货企业的贷款需求。 [返回]